了顿，“找几个VC/PE，问问华微的融资计划，同时提醒提醒华微的CEO：华微的下轮融资，如果还是清辉领投的话，她会失去对公司的控制权的。当然，我相信她也知道这一点，不过还是提醒一下。”

　　赵汗青回忆了一下：“确实是这样。两轮领投过后，清辉已经拿走了‘华微’股份的40%。目前华微的股权结构是，创始人也就是CEO本人，占55%，清辉占40%，另一家VC占5%——”

　　“对，”经鸿替赵汗青说完，“那么，如果下轮融资还是清辉领投，清辉集团的股份数就会超过创始人，从而成为华微的第一大股东，原创始人失去对公司的控制权。”

　　经鸿的帐算得很快。清辉集团每轮投资都会拿走一些股份，现在两轮过后一共拿了40%。假设下轮，华微依然拿出25%的公司股份来做融资，同时领投的清辉拿走其中20%，那下一轮后清辉集团的股份数就会达到50%，而创始人的股份则会被稀释到41.25%。清辉超过创始人。

　　具体数字不一定，但总归是差不多的。

　　赵汗青已经懂了，不过还是要确认确认经鸿的意思，他点点头：“对。算一算。这次合并失败后，鲲鹏、华微账上资金应该都没多少钱了，需要着手下轮融资。那我们……可以利用‘华微现在的CEO并不完全信任清辉’这点，叫华微拒绝清辉再次领投。”

　　对华微的创始人来说，清辉的股份数量超过自己，是危险的。

　　“对。”知道赵汗青已经懂了，经鸿却还是想把话说得具体一些，他不想出任何纰漏，“这样的话，周昶会发现，一边，我们泛海将继续领投鲲鹏，并且增加股份占比，而另一边，因为CEO的不信任，他们清辉却无法再领投华微了。这样，一轮又一轮下去，清辉集团的股份数只能不断被稀释。再之后，华微的钱越花越多，可现在这个年景下，除了有母公司支撑着的泛海、清辉，对于这个盈利时间尚不明朗、开销却是非常惊人的东西，肯投钱的VC/PE也没多少，华微总有融资再也融不下去的那一天，那时候清辉再想合并，就没现在这种条件了。现在除了CEO这个位置的人选，别的都好谈，可将来么，呵。”

　　泛海、清辉是战略投资，走长线，而VC/PE们是财务投资，为了短期收益，不一样。

　　现在，泛海有40%的鲲鹏股份，清辉则有40%的华微股份，鲲鹏华微两家公司的估值又差不多，因此，在鲲鹏、华微的合并案上，泛海、清辉的话语权实际上是几乎一样的。可下轮融资过后，泛海在鲲鹏的股份数上升，而清辉在华微的股份数下降，双方在谈判桌上就不会是同一位置了。

　　其实人都不足为惧，事实上

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